上游资源板块表现强势机构继续看好后市

谈及重仓持有煤炭股的理由，万家基金明星基金经理黄海表示，采取以不变应万变的策略，持仓集中在高股息、低负债、低估值的价值股上，静待库存周期出清后的经济回升，其中上游能源资源品是经济和市场盘底阶段最稳健的选择

从近期市场情况来看，煤炭、石油等上游资源板块表现抢眼，中国神华、中国石油、中国海油(600938)等龙头股持续走强。后市上游资源板块将如何演绎？从机构观点看，随着经济的稳步复苏，具有国际定价权的资源品周期股上涨行情有望持续。

从申万一级行业指数表现来看，数据显示，截至9月15日，最近一个月，煤炭指数涨幅超过10%，石油石化指数涨幅也超过4%。从基金业绩表现看，主动权益类基金整体表现欠佳，但部分重仓资源股的基金业绩抢眼。

以万家基金明星基金经理黄海管理的基金为例，他重仓持有煤炭股，所管理的万家新利最近一个月净值大涨15%左右，在主动权益类基金中名列第一。此外，黄海管理的万家精选、万家宏观择时多策略基金近一个月的收益也均超过14%。

从万家新利的持仓来看，截至二季度末，基金前十大重仓股是清一色的煤炭股，包括山煤国际、中国神华、陕西煤业(601225)、中煤能源(601898)、广汇能源(600256)、潞安环能(601699)、华阳股份(600348)、山西焦煤(000983)、淮北矿业(600985)和平煤股份(601666)。

除了黄海管理的上述几只基金，广发资源优选、嘉实资源精选等基金，最近一个月的收益率也均超过3%，排名居前。

谈及重仓持有煤炭股的理由，黄海表示:“上半年市场乍暖还寒。在这样的背景下，我们的策略是以不变应万变，持仓集中在高股息、低负债、低估值的价值股上，静待库存周期出清后的经济回升，其中上游能源资源品是经济和市场盘底阶段最稳健的选择。”

上游资源板块近期缘何走强？华商主题精选混合基金经理伍文友认为，触发因素是商品价格指数的持续走强以及国内宏观经济预期的改善。南华商品指数自6月初以来持续走强并接近历史新高。同时，伴随稳增长政策的持续落地，经济复苏力度不断加大，有助于市场对经济预期的改善。

对于煤炭板块走强的原因，民生加银基金基金经理何江认为:一是海外上调主焦煤价格，可能助推国内焦煤四季度长协价格提升。二是国内供给方面，产煤大省加强安全生产监督，铁路运输线也即将迎来传统检修期，煤炭发运量有所减少。三是当前煤化工等产品因库存较低，在补库需求拉动下，对煤炭的需求有所回升。

上游资源板块后续如何演绎成为市场关注的焦点。金鹰基金表示，当前政策进入落地观察期，工业企业盈利、物价、库存、出口企稳等积极变化，有望在9月逐渐被市场认知，以高股息为代表的稳健型配置策略或有相对较好的表现。

在伍文友看来，伴随经济的稳步复苏，看好顺周期的投资者开始增多，无论从板块上涨的时间和空间还是投资者的持仓结构来看，行情只是刚刚起步，后市值得期待。具体来看，能源品和资源品可能仍然处于景气上行的周期中，看好相关行业和公司的投资价值。

招商基金基金经理邓童认为，在煤价比较坚挺的基础上，叠加政策出台对未来经济预期的修复，将对板块行情起到催化作用。煤炭板块具备高壁垒、高现金、高分红的属性，长期投资价值显现。